オンラインカジノクレジットカード、「非コロナウイルス」ポートフォリオの拡大により業績回復…今年は黒字化の見込み

[バイオ記者カン・インヒョ] 韓国を代表する分子診断会社オンラインカジノクレジットカードは、今年創立25周年を迎えます。コスダック市場に上場してから15年が経ちます。時価総額は1兆ウォンを超える（12月5日現在、1兆3,422億ウォン）。国内の主要上場診断会社のうち、時価総額が1兆ウォンを超えるのはシージーンとSDバイオセンサー（1兆1,481億ウォン）の2社だけである。

オンラインカジノクレジットカード は、新型コロナウイルス感染症パンデミック中の診断キット需要の急増により外部成長を遂げたが、パンデミック終息後は売上高の調整を経験したが、現在は非コロナ製品が主力ポートフォリオとなり事業構造が安定していると評価されている。分子診断に注力する事業構造に再編し、新型コロナウイルス感染症専用製品への依存を減らし、非コロナポートフォリオを急速に拡大しているとの分析がある。特に今年は売上高の伸びが続き、年間営業利益が黒字化する可能性が高く、市場の注目が集まっている。]

金融監督院の8日の電子開示によると、シージーンの今年第3四半期の連結累計売上高は3436億ウォンで、前年同期比15%増加した。同期間の営業利益は276億ウォンの黒字となった。純利益は８２％増の約４３５億ウォンとなった。今年第 3 四半期の累計営業利益率と純利益率は、それぞれ 80% と 126% を記録しました。

オンラインカジノクレジットカード は、新型コロナウイルス感染症のパンデミックから最も恩恵を受けた企業の 1 つです。新型コロナウイルス感染症が流行する前、シージーンの年間売上高は１０００億ウォン台前半にとどまっていた。しかし、2019年に約1,220億ウォンだった売上高は、翌年の2020年には1兆1,252億ウォンと10倍近くに急増した。同年の営業利益は約6,762億ウォン、営業利益率は60%でした。

オンラインカジノクレジットカード の爆発的な成長は、新型コロナウイルス感染症 (COVID-19) のパンデミックがピークに達していた 2021 年にピークに達しました。同年の売上高は過去最高の1兆3700億ウォンに達した。営業利益は2020年に比べ約1%減少したが、約6,667億ウォンを記録し、業界最高水準の収益性を改めて証明した。

オンラインカジノクレジットカード は、新型コロナウイルス感染症のパンデミック中に「新型コロナウイルス感染症診断キット」の輸出に基づいて前例のない特別利益を享受しました。分析によると、2020年から2022年にかけて異常に急速に売上が増加したのは、パンデミックによる世界的な診断需要の急増が主な原因だったという。しかし、2022年下半期以降の流行移行を受けて分子診断市場が非コロナ製品を中心に再編されたため、シージーンは売上高の調整を余儀なくされた。2022年の年間売上高は8,536億ウォンを記録し、前年比約38％減少した。

2023年には約3,674億ウォンまで減少したオンラインカジノクレジットカードの売上高は、昨年から回復し始めた。非コロナ主力製品の売上構成比が高まり、プラットフォームの商用化が本格化することで、同社は成長の勢いを取り戻しつつあると分析されている。売上高の大幅な減少で2023年に営業利益が赤字となったシージーンは、昨年も赤字が続いていたが、今年は傾向が変わった。第3四半期累計営業利益が黒字となったことから、年間黒字予想も引き上げられている。コロナ禍がなくても、売上高の成長に伴い収益性も改善したとの評価もある》

シージーンによると、同社の主力製品である「診断試薬(768億ウォン)」と「抽出試薬(109億ウォン)」を含む試薬売上高は第3四半期に877億ウォンに達し、総売上高の772%を占めた。特に診断薬のうちヴィロコナ製品の売上高は744億ウォンに達し、試薬全体の売上高の849%を占めた。コロナ製品の売上高は24億ウォンだった。また、抽出試薬の売上高は109億ウォンと安定した売上を続けています。

非呼吸器症候群製品ラインは、呼吸器製品の季節変動を相殺することで、診断試薬の売上増加を推進しました。第3四半期の非呼吸器製品グループ全体の売上高は前年同期比180%増加し、同期間の胃腸(GI)製品は117%増加し、215億ウォンを記録した。ヒトパピローマウイルス（HPV）製品は108億ウォン、性感染症（STI）製品は165億ウォンで、それぞれ前年同期比302％、88％増加した。

今年の収益性改善の理由は、売上高の成長に伴うコスト削減の効果です。売上原価率は、過去最高売上を記録した2021年には267％まで低下したが、2022～2023年の売上縮小期には423％（2023年時点）まで上昇した。しかし、今年の第 3 四半期の累計では 363% に再び改善しました。販管費率も2021年には247％まで低下したが、その後売上減少の影響で2023年には659％まで上昇した。ただし、費用効率は徐々に回復しており、今年第3四半期には累計で557％まで低下していると分析されている。

シージーン財務管理ディレクターのキム・ジョンヨン氏は、「製品と製品の比率や各製品の構成の変更により売上原価が減少し、販売管理費などのコスト削減やユーロ為替レートの変更による財務利益の増加など、全体的なコスト効率が達成された」と述べた。さらに、「特に第 4 四半期は、世界的な季節要因による呼吸器製品ラインの回復により、売上高と収益性がさらに改善することが見込まれます。」

オンラインカジノクレジットカード の財務健全性は業界最高レベルにあります。負債比率は20％程度に過ぎず、流動比率は500％に近い。今年第3四半期末時点での負債比率は214％となっており、負債比率が低い背景には多額の利益剰余金がある。第3四半期末現在、シージーンの利益剰余金は1兆790億ウォン、借入金総額は765億ウォンで、会社規模に比べて非常に小さい。

流動比率は 4832% ですが、これは主に、同社が確保した多額の余剰資金を短期金融商品や損益を通じて公正価値で測定される金融商品に分散投資していることによるものです。 オンラインカジノクレジットカード は、2020 年から 2022 年の新型コロナウイルス感染症パンデミックによる診断キットの需要の急増により、多額の余剰資金を蓄積しました。

今年第3四半期末時点のオンラインカジノクレジットカードの総資産は1兆2,179億ウォンで、そのうち売掛金と在庫は14%に過ぎない。この数字は、2021年の371%から大幅に減少しています。これは、売掛金や棚卸資産を効率的に管理することで、運転資金の負担を最小限に抑えた結果であると解釈されます。営業債権や棚卸資産は長期保有するほど機会費用が発生するため、これらの管理指標は企業の経営効率を示す証拠として評価されます。

しかし、オンラインカジノクレジットカード の現金および現金同等物を見ると、減少傾向が見られます。 2021年末の4,321億ウォンから今年第3四半期末の2,204億ウォンまで2,117億ウォン減少した。しかし、同社は余剰資金を短期金融資産やファンド、損益計算書で公正価値で測定される金融商品に分散投資することで管理しており、今年第3四半期末現在、余剰資金（広義の現金資産）の総額は5,634億ウォンに達している。

オンラインカジノクレジットカードは新型コロナウイルス感染症パンデミック下の2020年から2022年の3年間に巨額の黒字を記録し、毎年約3000億ウォンの営業活動によるキャッシュフローを生み出した。業績不振により、2023年と昨年にそれぞれ黒字が縮小し純損失が発生したにもかかわらず、営業活動によるキャッシュフローはプラスを維持した。

過去 5 年間、オンラインカジノクレジットカード の投資活動によるキャッシュ フローは、昨年を除いてほとんどマイナスでした。短期金融商品などの余剰資金の運用は、固定資産への投資に比べて変動の影響が大きくなります。 2020年から2022年にかけて、売上高の急増に対応して有形資産への投資が増加したことにより投資活動によるキャッシュフローが減少し、2023年には余剰資金を短期金融商品に拡大したことによりマイナス幅が拡大しました。一方、昨年は短期金融商品や損益を通じて公正価値で測定される金融資産の売却によりプラスとなった。今年第3四半期の累計では、金融資産の増加により再びマイナスとなった。当社は、短期金融商品や損益計算書による公正価値で測定される金融資産等の余剰資金の割合が高く、投資活動による資金の出入りが頻繁に起こる構造となっております。

過去 5 年間、財務活動によるキャッシュ フローは毎年マイナスでした。これは、同社が積み立てた余剰資金を活用して自社株買いを行い、多額の配当を実施したことによるものである。つまり、シージーンは毎年安定して生み出される営業活動によるキャッシュフローをもとに、金融商品の運営と株主還元に資金を配分する仕組みとなっているのです。

一方、オンラインカジノクレジットカード は現在、世界 7 か国に海外販売法人を運営し、94 か国 90 の代理店を通じて世界的な販売ネットワークを構築しています。昨年10月に設立されたフランス法人は、ゼージーンにとって8番目の海外販売法人であり、欧州ではイタリア、ドイツに次ぐ3番目の販売法人となる。今年第3四半期の時点で、オンラインカジノクレジットカードの総売上高（1,135億ウォン）のうち海外が約93％（1,053億ウォン）を占め、そのうち欧州が65％（681億ウォン）を占めており、オンラインカジノクレジットカードにとって重要な市場となっている。