新しい オンラインカジノ 「IPO依存の構造がバイオ産業の好循環を妨げている…今がM&Aの『黄金期』である」

[by Sung、Jae Jun] 「新規株式公開（IPO）のみに依存した出口構造は、最終的にはバイオテクノロジー業界全体を危機に陥らせる可能性があります。出口の道が閉ざされると、参入機会も減り、その結果、悪循環が永続することになります。」

韓国健康産業開発研究院(KHIDI)の製薬・バイオ産業計画チーム長Cheon Hwan-ju氏は最近、<オンラインカジノ日本>とのインタビューで韓国の製薬・バイオテクノロジー部門の構造的課題と将来の方向性について語った。同氏は「IPOに過度に依存した韓国の撤退構造が業界の好成長サイクルを混乱させている」と強調した。 「韓国企業が真に世界的な製薬企業に進化するには、IPO中心のモデルを超えて、合併・買収（M&A）を含む多様な出口戦略を追求することが不可欠です。」

新しい オンラインカジノのバイオテクノロジー エコシステムは急速な成長を遂げ、毎年数百もの新しい企業が設立されています。しかし、業界は依然として投資回収の主要なメカニズムとして IPO に大きく依存しています。 Cheon 氏によると、毎年約 300 社のバイオテクノロジー関連スタートアップが立ち上げられていますが、IPO に成功したのはわずか 20 社程度です。

「企業が上場するまでに平均126年かかる一方、新しい オンラインカジノのベンチャーキャピタル（VC）ファンドの満期期間はわずか約8年である。この矛盾により、多くの企業は完全満期に達する前に時期尚早のIPOを追求せざるを得なくなり、その結果生じる損失は最終的に投資家と広範な業界が負担することになる」とCheon氏は警告した。 「IPOのエグジットが妨げられると、新規投資は必然的に減少し、『スタートアップ-成長-エグジット』の好循環が崩れます。このような悪循環が定着すると、業界全体の活力が低下し、システム的な危機を引き起こす可能性があります。」

最近、高金利、経済成長の鈍化、株式市場の低迷により、IPOの見通しは著しく悪化し、新しい オンラインカジノのバイオテクノロジー企業の投資環境は急速に悪化している。米国と欧州でも同様に、金利上昇の影響で製薬およびバイオテクノロジーのIPO活動が急激に減少しているが、これらの地域の世界的な製薬会社は大規模なM&Aを通じて資本回収経路を拡大することでそれを補っている。

◇「危機とチャンスの両方に直面している…今が新しい オンラインカジノバイオテクノロジー産業の黄金期だ」

チョン氏は、新しい オンラインカジノの製薬およびバイオテクノロジー産業が直面している現在の構造的危機が、新たな機会をもたらす触媒としても機能していると述べた。同氏は業界の好循環を回復することの重要性を強調し、「持続可能なM&Aエコシステムの確立がなければ、スタートアップも投資も持続できない」と主張した。それにもかかわらず、チョン氏は慎重な楽観的な見方を示し、「現在の危機は実際、新しい オンラインカジノ企業が世界市場に進出するためのいわゆる『黄金期』という重要な時期を示しているのかもしれない」と示唆した。

チョン氏は、代表的な事例として1990年代の日本の経験を挙げた。その期間中、日本政府の「薬価引き下げ」政策は医薬品業界全体の低迷を引き起こしました。しかし、日本は、第一三共を誕生させた2005年の第一と三共の合併に代表される、積極的なM&A戦略によって危機を克服することに成功しました。

「新しい オンラインカジノは現在、日本が当時経験したのと同様の状況に直面している。国民健康保険制度の下、医薬品の価格規制が強化される一方、投資の縮小により産業活力が低下している」とチョン氏は述べた。 「日本はすでに強固な販売基盤を備えた安定した国内市場を持っていたため、大規模なM&Aを進めることができました。対照的に、新しい オンラインカジノは市場規模が比較的小さく、大ヒット新薬の開発経験が限られているため、そのような戦略をすぐに実行することは困難です。」

◇「M&Aは成長のための選択肢ではなく、必要不可欠である」

「有機的成長だけでは世界トップ50入りを達成することは難しい。大胆なM&Aがなければ、持続可能な世界競争力を確保することはほぼ不可能だ」とCheon氏は強調した。 「M&Aは単に新薬資産を獲得する手段として見られるべきではなく、むしろ構造革新と産業成長の加速のための戦略的ツールとして機能します。」実際、多くの世界的な製薬会社は、M&A を活用して先進技術の獲得と市場アクセスの拡大を同時に行うことで競争力を強化しています。

たとえば、多国籍製薬大手ファイザーはワーナー・ランバートを買収して高脂血症治療薬リピトール（アトルバスタチン）を確保し、さらに最近ではシーゲンの買収を通じて抗体薬物複合体（ADC）ポートフォリオを拡大した。ブリストル・マイヤーズ スクイブ（BMS）は、セルジーンを買収し、血液がん治療薬レブラミド（レナリドマイド）とキメラ抗原受容体T細胞（CAR-T）治療薬のポートフォリオを確保することで、腫瘍学パイプラインを強化した。同様に、アッヴィによるアイルランドの製薬会社アラガンの買収により、アッヴィはボトックス (オナボツリヌムトキシンA) により美容および神経分野への多角化が可能になりました。日本では、第一三共は三共との合併を通じて腫瘍領域の能力を強化し、その後アストラゼネカ（アリゾナ州）と提携してエンヘルツ（トラスツズマブ デルクステカン）の開発に成功し、世界の腫瘍領域市場での地位をさらに強化しました。まとめると、これらの事例は、M&A が包括的な成長戦略として機能し、新薬を確保するだけでなく、人材、技術、市場ネットワークを統合するものであることを示しています。

◇「官民連携で強力な執行力を確保する必要がある」

チョン氏は、新しい オンラインカジノの製薬およびバイオテクノロジー分野の世界競争力を達成するには、政府と産業界の緊密な協力が必要であると提案した。同氏は、「政府は税制上の優遇措置、専用投資ファンドの創設、コーポレートベンチャーキャピタル（CVC）の促進など、M&Aを促進するための強力な制度的枠組みを確立する必要がある」と述べた。 「そのような環境が確立されれば、民間企業は技術力を強化し、大ヒットとなる新薬を開発することで企業の拠点を拡大することができ、それによって戦略的M&Aを積極的に推進できる立場に立つことができます。」

現在、世界的な大手製薬会社は多額の現金準備金を維持しているが、バイオテクノロジー企業の評価額はパンデミック前の水準の半分以下に低下している。 Cheon氏は、この「投資の非対称性」が新しい オンラインカジノの製薬会社にとって潜在的な戦略的機会をもたらしていると指摘した。

「国内企業が有望な世界的資産を取得し、新たな成長段階を達成するには今が最適な時期である。適切な実行能力と資本管理があれば、企業は現在の危機を真の機会に変えることができる」とチョン氏は強調した。 「業界が成熟に達するには、多様な撤退メカニズムが存在する必要があります。好成長サイクルを維持するには、IPO、M&A、戦略的提携、ライセンスアウトなどの複数の経路を体系的に開発する必要があります。」と彼は付け加えた。