「IPO依存の構造がバイオ産業の好循環を妨げオンラインカジノ出 金る…今がM&Aの『ゴールデンタイム』」

[バイオ社ソン・ジェジュン記者]「新規株式公開（IPO）の出口構造は、最終的にはバイオ産業全体を危機に陥れる可能性がある。出口がふさがれると入口も閉ざされ、悪循環が生まれる。」

韓国健康産業開発研究院の製薬・バイオ産業企画チーム長のイ・ファンジュ氏は最近、<TheBio>と会い、国内の製薬・バイオ産業が直面しオンラインカジノ出 金る構造的危機と今後の発展の方向性を診断しながらこう語った。同氏は「我が国の強固な再生構造はIPOに依存しすぎており、業界の好循環を妨げオンラインカジノ出 金る。世界的な製薬企業に成長するためには、IPO中心の構造から脱却し、M&Aなどさまざまな出口戦略を準備する必要がある」と強調した。

同氏は、「企業が上場するまでに平均126年かかるが、国内のベンチャーキャピタル（VC）ファンドの満期はわずか8年である。このギャップのため、多くの企業は完全に成熟する前に早期上場を追求し、その損害は最終的に投資家や業界全体に波及する。」と指摘した。さらに「IPOの出口が阻まれれば新規投資が減り、最終的には『創業→成長→復帰』の好循環が崩れる」とし、「この悪循環が続けば業界全体の活力が低下し、危機を招く可能性がある」と警告した。

最近、高金利、低成長、株式市場不況によりIPO市場が大幅に縮小しており、国内バイオ企業の投資環境は急速に悪化しオンラインカジノ出 金る。米国や欧州でも高金利環境の影響でバイオ医薬品のIPOが激減しオンラインカジノ出 金るが、世界の製薬企業は大型M&Aで資金回収ルートを広げることで活路を模索しオンラインカジノ出 金る。

◇「危機でもありチャンスでもある…今が韓国のバイオ界の黄金期だ」

Jeon チームリーダーは、韓国の製薬およびバイオ産業が直面しオンラインカジノ出 金る構造的危機が同時に新たな機会になる可能性があると診断しました。 「M&Aのエコシステムが構築されなければ、起業や投資は継続できない」と業界の好循環の回復を強調した。しかし、彼は次のように予測しました。「現在の危機状況は、いわゆる『ゴールデンタイム』と呼ばれる世界市場に参入する上での重要なポイントになる可能性があります。」

元チームリーダーは、1990年代の日本の経験を例に挙げた。当時、政府の「薬価引き下げ」政策により日本の製薬業界全体が不況に陥ったが、同社は第一・三共の合併など積極的なM&A戦略で危機を乗り越えた。 2005年に第一と三共が合併し、「第一三共」が発足。

当時、三共は日本の製薬業界で第 3 位、第一は第 6 位か 7 位でした。薬価引き下げ政策や国内需要の低迷により、業界全体で事業拡大や再編の必要性が叫ばれオンラインカジノ出 金た時期でした。両社の統合は、日本の製薬産業が世界の舞台に躍り出る転機となった。合併後、第一三共は世界トップ20の製薬会社に成長し、抗がん剤やワクチン分野での存在感を拡大しました。

特に、両社は異なる「注力分野」と「市場」を持っオンラインカジノ出 金たため、大きな相乗効果がありました。第一は抗生物質や抗がん剤に強みを持ち、アジア新興市場でのネットワークを確保しており、三共は循環器治療（高血圧、高脂血症）を中心に日本国内で強固な市場基盤を築いオンラインカジノ出 金る。 3位と6～7位の企業が手を組み、国内の安定性と世界展開力が融合し、ポートフォリオが補完され、第一三共が世界の抗がん剤大国として躍進する基盤となった。

チョンチーム長は、「韓国も現在、当時の日本と似たような状況にある」とし、「国民健康保険制度内での薬価規制が強化され、投資の減少が続いて業界の活力が低下しオンラインカジノ出 金る」と付け加えた。しかし、「日本はすでに国内市場で安定した売上を確保しオンラインカジノ出 金るため、大規模なM&Aが可能であったが、韓国では企業がまだ小さく、大ヒット新薬の経験が不足しオンラインカジノ出 金るため、すぐに戦略を実行するのは難しい」とも付け加えた。

◇「M&Aは成長のための選択肢ではなく、必要不可欠である」

チョンチーム長は、「自然成長だけで世界トップ50に入るのは難しい」「大胆なM&Aなしに世界競争力を確保するのは難しい」と強調した。同氏は「M&Aは単なる新薬確保の手段ではなく、産業構造を革新し、成長スピードを高めるための中核戦略である」と説明した。実際、世界の製薬会社はM&Aを通じて技術と市場を同時に確保することで競争力を強化してきました。

多国籍製薬会社ファイザーは、高脂血症治療薬リピトール（成分アトルバスタチン）を確保するために米ワーナー・ランバート社を買収し、最近では抗体薬物複合体（ADC）分野を強化するために米シージェン社を買収した。ブリストル・マイヤーズ スクイブ社（BMS）は、米国セルジーン社の買収により、血液がん治療薬レブリミド（成分レナリドマイド）とキメラ抗原受容体T細胞（CAR-T）細胞療法のポートフォリオを確保した。さらに、アッヴィはアイルランドの製薬会社アラガンを買収し、美容・神経治療薬であるボトックス（成分オナボツリヌス毒素A）を含む事業領域を拡大しました。

第一三共は、三共との合併により抗がん剤分野での競争力を強化し、その後アストラゼネカ（アリゾナ州）との提携により「エンヘルツ（成分トラスツズマブ デルクステカン）」の開発に成功し、世界市場での存在感を高めた。これらの事例は、M&A が単に新薬を確保するだけでなく、人材、技術、市場ネットワークを同時に確保する重要な成長戦略であることを示しオンラインカジノ出 金ます。

◇「官民連携で執行力を確保する必要がある」

現在の世界市場では、大手製薬会社が膨大な手元資金を抱えオンラインカジノ出 金る一方、バイオテクノロジー企業の評価額（企業価値）はパンデミック前と比べて半分以下に低下しオンラインカジノ出 金る。チョンチームリーダーは、この「投資の非対称性」状況は国内製薬会社にとって新たなチャンスになる可能性があると分析した。

同氏は、「今こそ国内企業が世界の有望な資産を取得して飛躍する最適な時期だ」と述べ、「十分な執行能力と資本管理能力を確保すれば、危機をチャンスに変えることができる」と強調した。さらに、「業界が成熟するためには、さまざまな出口が必要である」とし、「好循環構造は、IPOだけでなく、M&A、戦略的パートナーシップ、ライセンスアウトなどの複数のチャネルが確立されて初めて可能となる。」